徐工机械2018年净利润增长到268%

 3月27日，徐工机械举行2018年年报解读电话会议。

从利润表主要科目来看，徐工机械2018年业绩简直“亮瞎眼”：净利润为2.09亿元，同比增长268.05%。

不过，《国际金融报》记者研读其年报发现四个问题：

一、2018年扣除非经常性损益后的净利润为-620.55万元；

二、2018年汇兑收益足有3.83亿元，但净利润只有2.09亿元，是否说明盈利质量不高？

三、2018年员工人数减少、整体降薪、毛利率下滑，营收却逆势增长；

四、对赌期内子公司业绩尚且不达标，更何况对赌期外。

《国际金融报》记者通过电话，对上述问题进行提问。但是，徐工机械方面切断了记者的提问权。随后，记者多次拨打董秘办电话，均无人接听。

问题一：扣非后净利润为-620.55万元如何解释？

一般而言，扣除非经常性损益后的净利润是反映一家上市公司持续经营能力的重要指标之一。

那么，徐工机械这方面表现如何呢？

数据显示，2018年徐工机械的归股东净利润为2.09亿元，其中，非经常性损益为2.15亿元。徐工机械2016年扣非后净利润为-620.55万元。

上海立信会计学院会计与财务学院教授张奇峰对《国际金融报》记者表示：“从数据层面来看，净利润为正，可能是通过卖资产或政策性补助所致。扣非后净利润为负，可能是主营业务不太突出。”

2018年徐工机械年报显示，2.15亿元的非经常性损益中，政府补助为1.1亿元，委托他人投资或管理资产的损益为1.46亿元。

问题二：巨额汇兑收益是否说明盈利质量不高？

数据显示，2018年徐工机械利润总额增长312.33%，净利润为2.09亿元。

《国际金融报》记者发现，这一亮眼数据或许与财务费用变化有关。

统计数据显示，徐工机械2018年与2017年财务费用总额相差11.13亿元（这个数字是2016年徐工机械利润总额的4.64倍），其中，2018年与2017年汇兑损益相差8.49亿元（2016年汇兑收益3.83亿元，2015年汇兑亏损4.66亿元）。

对于汇兑收益，中邮证券策略分析师程毅敏认为，“汇兑收益具有波动性，主要看公司的结构来判断汇率变化的影响。”

▲ 徐工机械近年来财务费用表，数据来源：东方财富Choice数据

问题三：员工人数减少、整体降薪、毛利率下滑，营收却逆势增长？

一般而言，对于制造业企业而言，营业收入的增加往往伴随着员工数量的增加、整体薪酬的增加和产品销售价格的提升，但徐工机械却恰恰相反。

数据显示，徐工机械2018年营业收入比去年增加2.33亿元。

但在员工数量方面，2018年徐工机械在职员工数减少7.54%，领薪员工减少22.99%。

令人关注的是，2018年徐工机械技术开发费用同比暴增增加54.93%，但技术人员数量却有所下降。

职工整体薪酬方面，2018年徐工机械亦下降了31.67%。