因冠状病毒的限制加剧原油下跌，化工产品价格受挫

 因冠状病毒引发的旅行限制、学校和企业关闭以及紧急状态不仅打击股市，让投资者感到不安，还打击了实物交易。
 在全球市场经历了至少自2008、09年“大衰退”以来最动荡的一周之后，越来越清楚的是，无论各国政府采取什么行动来遏制冠状病毒Covid-19的传播，该疾病的影响将在今年的大部分时间内持续。并且它很可能会持续多年。
 股票市场的极端波动性是一个指标，表明我们对病毒的传播和影响知之甚少。
 例如，英国认为，在感染水平达到意大利目前的水平之前，可能有两到四周的机会窗口期。这就变成了一个试图使感染曲线变平的问题：在人群中传播数周和数月，直到“群体”免疫建立。事实上，这应该会限制病毒爆发给医疗服务、个人和经济带来的极端压力。
 但这一切，以及世界其他国家为限制病毒传播而采取的更为严厉的措施，对实体市场和化学品贸易意味着什么呢？
 企业正在对事件做出反应，并将被迫继续这样做。英力士上周四重申，这让产品成为日常生活的必需品。化工公司就是这么做的。但员工的健康是首位的。该公司采取了一系列措施，以确保工厂和企业的持续运营，让大部分办公室工作人员在家办公，并推迟了非必要的工地工作。
 我们听说政府要求化学品生产商改变一些生产方式，以便生产更多的消毒剂和相关化学品。其他生产商要求更多的员工在家工作。
 这是一个不稳定的局面，公司将尽可能保护员工，同时保护资金。鉴于本周出现的惊人股价下跌，病毒爆发已经对企业资产负债表产生了极端影响。对石化生产商来说，油价暴跌也威胁到产品价格的大幅下调，同时也改变了利润动态。
 截至3月12日星期四，全球ICIS每日石化价格指数周环比下跌10%。东北亚地区指数下跌9%，美国下跌13%，欧洲西北部下跌15%。
 指数中的成分股产品反映了油价暴跌以及冠状病毒对需求和供应的影响。
 ICIS价格数据显示，上周四欧洲苯和苯乙烯现货价格周环比分别下跌21%和7%。同期，美国丙烯现货价格下跌了15%。东北亚乙烯现货价格下跌8%。
 ICIS分析师早些时候估计，4月份欧洲石化合同价格可能环比下降10-20%。整个行业现有的合约机制将在一定程度上消除现货价格波动。
 下表显示了国际石油化工指数(IPEX)对布伦特原油的月度走势，显示了石化和聚合物价格对此前油价大幅波动的反应。
 该指数以2月份的合约或均价为基础。2月份的合同价格本来是在1月底或2月初商定的，因此并没有反映出中国冠状病毒爆发带来的市场压力。同样，2月份的石油价格也显示出来了，但并没有反映出本月早些时候油价的暴跌。
 用于编制ICIS石化指数的石油化工产品和聚合物价格往往跟随原油走势，滞后时间大约为6周。
 ICIS咨询公司副总裁James Ray解释说，平均滞后时间通常与供应链上的库存天数高度相关。当然，一个产品的价值变化越低，油价波动的影响就越小，持续的时间也就越长。
 石化和聚合物价格在未来几周将面临来自低价原油的严重下行压力。
 再看看2008年原油价格暴跌和2014年油价下跌后，石化和聚合物价格下跌的幅度和速度，预计很快就会出现类似的影响，这也不无道理。
 生产者通常很难在下跌的市场中保持住价格。这一次，他们的定位将因需求方面的疲软而进一步削弱，而需求方面的疲软在很大程度上仍在发展。