平静之下暗流涌动 聚乙烯尚有硬仗要打

话说行情大势，有起便有落，有开便有合。第一季度，恰疫情纵横，诸地闭门封城，罕见交易，致使市场上下失守，价格日落千丈；第二季度，后疫情时期，万物疲弊，百废待兴，多品种各凭手段，克复旧土，有成本之功，也免不了炒作之力；今朝时至端午前夕，列位几经跌宕，已颇有成绩，故盘踞而坐，徐徐梳理。然聚乙烯(PE)却不怠慢分毫，平静之下暗流涌动，令其顿感不安，第三季度，恐尚难得闲，仍余硬仗要打。
 一，国际原油恐至压力位
 国际原油盘中跌至负值后，OPEC+成员国开始戮力同心，一纸历史级协议的达成，推动油价开启反弹之路。截止6月22日，Nymex WTI原油突破40美元/桶，收盘40.46美元/桶，环比增长21.7%；IPE 布伦特原油收盘43.08美元/桶，环比增长22.6%。然而，数字虽然光鲜，前景却引人担忧。一来，在这波涨幅当中，多数OPEC+成员国已经倾尽全力。作为中东主要产油国沙特阿拉伯更是对无休止的减产行动颇感厌烦，并称自7月起将不再为他国减产不力买单；二来，国外疫情，尤其是美国的疫情形势仍不容乐观，在反种族歧视抗议加剧的局面下，多州新增确诊病例人数上升，促使全球避险情绪再度升温；三则美联储对未来全球经济的预期黯淡，并表示将维持利率不变直至2022年，同时警告称，经济将从新冠病毒的衰退中长期复苏。
 二，第三季度起供应压力陡增
 PE不同于PP与ABS有风口带动。其之所以能够在5-6月份迂回修复行情，与供应紧缺密不可分。而第三季度，前期检修的装置陆续开车，后续停车装置明显减少，加上因疫情原因推迟投产的产能开始投放，供应端需要面临的压力将大幅增加。
 表1：第三季度计划重启产能
 表2：第三季度计划检修产能
 表3:2020年PE计划新增产能表
 由上表1、表2可见，第三季度PE市场计划重启产能高达358万吨，而与之对应的计划检修产能仅158万吨，存在较为明显的差距。又由表3可见，2020年PE计划新增的485万吨产能之中，唯有浙江石化与恒力石化(涉及产能115万吨)于上半年度成功投产，其余如辽宁宝来化工(原计划第一季度投产)等皆由于疫情等因素的影响出现不同程度的延迟，这也变相给下半年的市场供应带来较大的冲击。
 第三：需求难掩疲态
 PE需求方面应一分为二来分析。国内方面，上半年，疫情叠加农膜季节性淡季(目前农膜开工率处于14%的历史低位)，需求面的表现相当不理想。下半年，在成品库存消化后，下游势必迎来一轮补货周期，成交的提升似乎水到渠成。然而，不确定因素仍旧存在，各地开始严格执行禁塑令，可能对塑料制品的增长形成抑制作用。国外方面，当前疫情虽然正在逐步消退，但也有反复情况的出现，出口订单大面积恢复的愿景恐怕难以在第三季度实现。
 总结：触底反弹后，下半年市场大环境将较上半年有一定改观，故PE总体趋势依然向好，至于能走的多快，走的多远，且观其如何打好供需这场硬仗。