PVC上游产量同比增加下游刚需尚可

【 市场速览】 2018年1-8月份，PVC上游产量同比增加，而出口减少，净进口也较同期增加，供应面同比增加8.74%，截至目前社会库存仍在低位，并未出现明显类库，说明pvc下游需求同比增加，刚需尚可。
 2017年1-8月份，国内PVC产量大约在1210.79万吨，2018年同期产量大约在1283.96万吨，同比增加6.04%。2018年产量增加的原因主要是2018年国内PVC价维持在相对较高水平，盈利尚可，上游PVC企业开工维持稳定，部分企业存在超产现象。
 从国内产量来看，1-8月份2018年产量较2017年同期增加;另一方面，从进出口来看，2018年1-8月份国内出口量明显减少，主要是因为国内PVC价格整体相对较高，出口套利窗口打开时间较短，1-8月份国内净进口量大约在2.2万吨，但2017年同期国内整体出口较多，出口较少，净进口量在-28.21万吨。综合国内产量和进出口来看，2018年1-8月份国内上游供应量较2017年增加103.38万吨。
 2018年1-8月供应面确实增加，那需求如何?因为目前下游需求量并没有很直观的数据来展示，我们可以来看一下社会库存的变化情况，从侧面反应一下需求的变化趋势。
 17年和18年主要仓库库存整体走势相同，3-4月份，主要仓库库存高位，后期基本就是降库存的阶段，截至上周，2018年的主要仓库库存已经降至相对低位，同比去年低1.2%。虽据说后期到货或有增加，但短期形成明显累库的几乎较小。
 除此之外，上游整体库存仍不多，大型上游企业基本延续预售模式，当然也有部分企业以产定销为主，目前有部分库存，但综合来看，整个上游企业暂无明显销售压力;而下游方面，鉴于今年PVC整体区间震荡的局面，下游的采购策略一直是刚需小单随用随采为主，即使到了假期，下游的备货积极性也并不强，所以今年下游整体库存较低;现在贸易商整体货源并不多，有利润的话，基本还是快进快出为主，因为今年PVC没有大的行情，贸易商并不会大量囤货。
 目前上中下游的库存并不多，虽然今年通过我和市场参与者的交流来看，反应下游需求一般般，但实际来看，上游供应的量只能是被终端下游消化，上游供应同期增加的产量也是大部分被消化掉了，那这样来看只能是下游需求也是同比增加的。
 那需求主要增到哪些地方呢?目前市场上比较认可的说法主要是在以下几方面：
 环保和成本压力下龙头企业消化掉行业大部分供应增量，大企业订单尚可，整体开工较高;
 行业集中度提高，大型企业生产工艺和质量相对较高，增加了PVC树脂粉在制品中的占比;
 直供比例增加，导致贸易环节以外涉及库存增多，而贸易商对接企业以中小型为主，因此需求反馈一般;
 今年PVC行情以区间震荡为主，下游基本是逢低刚需采购为主，虽然下游采购量没有减少，但这种采购方式给人感觉需求一般。
 综上来看，上游供应增加，但社会库存并未同步出现明显增加，说明下游需求较同期确实增长，虽然我们一直讲下游需求一般，但自始至终刚需尚可，所以今年并未有明显的淡旺季之分，9月份下游需求恢复一般，只是未达到我们如火如荼的旺季预期，但社会库存也并未出现明显类库，因此我更倾向于上游增加的供应量确实大部分已经被下游消化。